中国养老健康全产业链发展报告(2018)连载十三

和君健康养老研究中心

投资机会:把握新趋势

一、商业养老服务金融的大规模推行

近年来,我国金融业取得长足发展,至2015年,我国国民储蓄率为47.9%,虽然仍处于较高位置,但已实现逐年稳中有降态势。随着总储蓄率的降低,我国养老储备情况也从单一储蓄开始向多元化金融产品发展。随着养老金融的发展,能够以金融作为支付手段的各类养老服务及消费产品必将获得新一轮的快速发展与投资机遇。

2015年末,我国商业银行养老理财产品销售累计超过千亿,而养老信托业务在国内处于刚刚起步状态,目前市场上能够看到的主要是中信和信居家养老消费信托、兴业银行“安愉人生”养老金融信托等几款产品。在基金方面,截至2016年末,市场上共有9家基金公司发行了13只养老主题公募基金(数据来源:《中国养老金融发展报告2017》)。20175月,由证监会发布《养老型公开募集证券投资基金指引(试行)》,推动基金在养老服务金融与养老金金融中发挥进一步作用,一方面对历史良好的大中型基金公司成为利好消息,同时又鼓励存量基金产品通过合规手段变更为养老型基金,丰富产品来源。

从发展方向上看,2018年商业养老保险的“多层次、可持续”体系建设、对外资保险机构进入门槛的降低将成为商业养老服务金融领域对健康养老产业金融市场的两大主要推动力。

参考目前美国、欧洲等养老服务金融及养老支付体系较为完善的国家社保养老金、企业年金、商业养老保险三支柱体系。商业养老保险无疑会逐步加重自身在我国居民养老储备中的占比,也将成为未来国家政策重点倾斜板块。然而,截止2017年底,我国三大支柱在养老保障体制构成比例失衡,其中第一支柱大概占养老金总量的78%,第二支柱占总量的18%,而第三支柱只占4%(数据来源:人社部社会保障研究所),同时根据中国社保协会的调查报告显示,企业年金充足度指数和企业保障程度指数由2015年的58.7下降到2017年的56.5,因此商业养老保险的发展迫在眉睫,市场需求潜力旺盛。

201774日,国务院办公厅发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》(国办发〔201759号),政策首先为商业养老保险的角色进行定性,确定商业养老保险成为“个人和家庭商业养老保障计划的主要承担者、企业发起的商业养老保障计划的重要提供者、社会养老保障市场化运作的积极参与者、养老服务业健康发展的有力促进者、金融安全和经济增长的稳定支持者”。

从产业发展层面上看,商业养老保险的发展,能够从根本上解决目前健康养老产业发展的最大障碍之一,即支付能力弱问题的手段,通过“多层次、可持续”的商业养老保险体系建设,可以预见未来健康养老产业支付能力与方式更加多元,与支付方式直接对应的养老服务与养老产品能够进一步扩大市场。

从商业养老保险层面上看,未来商业养老保险体系的服务对象将包括养老服务的提供者与消费者两个群体,一方面提升消费能力,一方面为养老机构的发展扩张提供保障,解决后顾之忧。商业养老保险将为个人与企业双方提供综合性的服务保障。因此,未来能够直接与企业商业养老保险或企业年金进行支付对接的养老服务或产品必然能够进一步发展。

从商业养老保险与产业和社会关系层面,政策鼓励商业养老保险资金投入养老服务,促进险资进一步进入养老服务市场。同时,政策允许商业养老保险资金投入国家基础建设类项目,以增强资金稳定性,加强商业养老保险与多个产业的关联,强化商业养老保险的重要地位。据悉,2018年两会期间提出商业养老保险税前扣除政策即将推动,届时商业养老保险将进一步与国家与个人税收产生紧密联系,中青年群体购买商业养老保险比例可能出现一定提升。此外,商业养老保险本质是一种带有个人属性的商业契约关系,通过购买商业养老保险强化这一特质,能够进一步淡化家庭式养老的传统观念,促进产业化、商业化养老服务市场的接受程度。

近年来,我国一直在推动降低外资保险机构准入门槛相关事宜,20171月与8月分别发布《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》(国发〔20175号)与《关于促进外资增长若干措施的通知》(国发〔201739号),外资金融机构,特别是保险机构成为重点开放类型,并发布具体对外开放时间表与操作路线图。

深入开放外资保险机构进入,能够为正在起步发展的中国商业养老保险带来更好的模式与产品,一方面能够丰富市场,另一方面通过良性竞争推动中国商业养老保险的成熟与发展。同时,政策要求在保险领域,中方三年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例放宽至51%,五年后投资比例不受限制。由此可见,未来在商业养老保险领域,中外合作的企业与产品将更加丰富,长期以来受困于合作模式的合资保险企业能够走出困境,发挥更大价值与作用,众多拥有保险背景的外资养老服务企业运营的相关项目有能力发展出更创新的商业模式,以保险介入方式扩大其市场覆盖能力。

二、养老服务机构的连锁化扩张

经历了多年发展,2017年中国健康养老产业连锁化经营进入新的阶段。原本以区域为基础进行连锁化经营的养老服务企业纷纷跳出自身舒适圈,开始进行跨区域连锁,为企业真正实现全国性布局奠定基础。目前来看,跨区域连锁更加考验养老服务企业脱离原有资源依赖时的扩张与复制能力,对企业自身要求较高,因此,此类企业依然主要集中于京津冀、长三角、珠三角及成渝四大城市圈中。连锁化经营企业通常一方面向重点一线城市与产业高地,例如北京、上海、山东、江浙等区域进行输出,进一步打造自身品牌价值,另一方面进军产业发展二线地区,实现快速扩张与复制。

2017年发布政策来看,连锁化经营也成为未来一段时间养老产业发展的主要方向。作为未来五年产业发展的引领性文件,《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》(国发〔201713号)提出要求“大力发展养老服务企业,鼓励连锁化经营、集团化发展,实施品牌战略,培育一批各具特色、管理规范、服务标准的龙头企业,加快形成产业链长、覆盖领域广、经济社会效益显著的养老服务产业集群”。由此可见,在未来五年期间,国家政策将进一步向能够实现跨区域连锁化经营,并覆盖产业链多个环节的养老企业进行倾斜。

另一方面,扩张模式的多样化也在2017年成为养老企业连锁化经营的特点。除原有的自建自设机构外,依靠收购并购、与政府合作共建、企业间合作及加盟的形式逐步增多。养老企业通过多样化的连锁模式加快扩张速度。与此同时,模式的多样化带来了管理的挑战,部分养老企业出现因扩张速度过快导致管理不到位,不同机构间服务能力与品质参差不齐的局面。因此,能够在多种复制模式下保证自身服务水准,最终实现高水平标准化运营的连锁化养老企业未来将进一步收到市场与资本的青睐。

2017年,养老企业的连锁化经营也逐步从养老机构的连锁化走向社区居家类养老服务设施的连锁化,北京诚和敬成为其中典型代表。从目前政策引导方向与市场现状来看,相比于养老机构,社区居家类养老服务设施的商业模式与服务模式相对初级。北京市以养老驿站为形式进行推广发展,以政策的引导与鼓励促进连锁化发展,企业在此期间不断进行探索。目前,北京市社区居家养老连锁化经营态势已初见端倪。在上海,万科与上海地产、上海中医药大学合资成立上海申养,凭借自有实力与专业服务能力与政府及其他机构多方合作,发展连锁化经营社区养老服务品牌“智汇坊”。此外,国内其他省份均针对“十三五”期间的社区居家养老发展目标进行要求,加大相关支持力度。2018年,在养老产业相对较发达地区,部分社区居家养老服务企业将实现区域内连锁化经营,并对跨区域连锁进行试水。

除此之外,根据“十三五”等政策引导及企业自身发展需求,在养老服务企业跨区域标准化连锁经营的大背景下,企业对于相关配套的标准化要求与需求升高,由此带来养老服务相关配套领域的新机遇。目前,部分养老企业已经开始在人才培训、适老家居、康复辅具产品等领域进行发力。2018年,随着养老服务企业的扩张与连锁化,能够在相关配套领域同步实现产品标准化高品质输出的企业将获得进一步发展。

三、医养结合政策落实对养老服务升级

2015年《关于推进医疗卫生与养老服务相结合指导意见》(国办发〔201584号)发布以来,医养结合成为我国养老产业发展的重要方向之一。2017年,医养结合的重要地位在政策层面得到进一步的巩固与提升,上升为我国养老产业发展的核心战略与指导方向。

《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》(国发〔201713号)指出到2020年我国的养老体系将建成居家为基础,社区为依托,机构为补充,医养结合社会养老体系更加健全,与此同时,在十九大报告中也特别提到“积极应对人口老龄化,构建养老、孝老、敬老政策体系和社会环境,推进医养结合,加快老龄事业和产业发展”,由此可见,医养结合将成为中国特色的养老产业发展的主要模式与基础。

在政策地位提高以外,2017年,异地医保结算的打通与养老机构内设立对内服务医疗机构实行备案制两大政策,则进一步降低了医养结合的门槛,特别是对于已有养老机构发育自身医疗服务能力提供了有力政策支持与保障。

从目前市场现状来看,医养结合实施的主要难点依然集中于“医”的层面,长期以来,我国医疗资源的相对匮乏以及医疗产业投资大、专业技术门槛高、回收期长等原因成为大量养老企业无法进入医养结合领域的主要壁垒。因此,已有的能够为老年人群提供专业服务的老年病专科与康复医院价值进一步提升,成为众多养老机构希望合作的对象,同时满足刚性市场需求,未来几年可以期待高速发展与增长。

医养结合从本质上可以认为是建立一个能够从身心两方面长期持续性满足老年人需求的服务体系,专科医院在其中虽然担负技术核心,但带有护理功能的养老机构作为“医”与“养”紧密合作的医养结合模式,成为这一体系中的主要构成。与此同时,从盈利能力上看,带有护理功能的养老机构由于其服务溢价能力较高,面对刚需市场客户青睐度高、粘性强等特点,通常拥有较高利润率,也进一步受到资本市场青睐。此外,我国机构养老需求大但空置率高的矛盾在近几年中虽有缓解,但并未从根本上得到改善。随着供给侧改革的不断加深,医养结合也将成为养老机构床位的“去库存”工作的方向之一,通过对原有低入住率养老机构的收购或合作,植入医养结合或护理院服务模式,提高其服务能力与入住率,以及收费能力,能够成为护理院类机构发展与复制的新方式。

除此之外,随着医疗改革的进一步加深与分级诊疗制度的不断完善,以及社区居家养老的不断推动。未来1-2年内,社区居家养老层面的医养结合将逐步得到关注与发展,特别是能够与社区医疗、家庭医生、上门医疗、医生集团、上门康复护理等形式进行有机结合的社区居家医养结合模式必然成为产业关注重点。

四、PPP大范围推广对养老产业投融资利好

我国从国家层面在2013年与2016年分别进行了两次公建民营养老机构试点工作,公建民营工作在主要省份进行铺开,成为能够服务多元养老市场,并保障社会兜底养老服务工作,提高原有公办养老机构服务能力与入住率的有效方式。2017年,多个省市,如广东、上海等逐步开展自身公建民营试点工作。省一级别的公建民营试点工作覆盖面广,公建民营试点工作进入县一级城市养老机构。公建民营是养老企业实现轻资产运营与复制的有效方式,往往能够帮助企业快速扩张覆盖地域与服务床位数量。因此,拥有标准化运营服务能力与良好地方基础的养老企业能够借此机会进一步得到相对快速发展机遇。

除公建民营外,另一种企业与政府合作进行养老机构建设的方式为养老PPP项目。目前,养老PPP项目处于逐步提质状态,2014年财政部公布的第一批30PPP试点项目中并未出现养老项目,到2016年第二批上报中虽提出要求要在养老领域筛选征集适宜采用PPP模式的项目,但在206PPP试点项目中共有9个养老项目,占比4.37%,同年公布的第三批516个试点项目中,养老项目为25个,占比4.84%20178月多部委联合发布《关于运用政府和社会资本合作模式支持养老服务业发展的实施意见》(财金〔201786号)提出,鼓励运用政府和社会资本合作(PPP)模式推进养老服务业供给侧结构性改革,并出台具体操作细则进行支持。

目前我国PPP项目共有识别、准备、采购、执行、移交五个阶段,大约仅有10%的养老PPP项目进入执行阶段,且大多数为政府发起而非社会资本发起。项目内容主要集中于养老服务、医养结合等领域。养老作为涉及基础民生的兼具产业与事业双重属性的行业,未来在PPP领域必将得到进一步的推广,更多项目得以出现并推进执行。

对于企业来说,无论是参与公建民营还是PPP类养老项目,一方面能够展示企业良好的运营服务实力与优越的资源基础,另一方面能够帮助企业在轻资产或较低成本模式下进行快速复制扩张的有效方式,还能够通过与政府合作方式获得更好的信用背书与溢价能力。能够参与或获取公建民营与PPP项目的养老企业必将受到市场与资本的双重青睐。

 

研究团队简介

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团队专注于以养老为核心的大健康产业,以产业研究与管理咨询为基础,深入一线为各类企事业单位与研究机构,提供健康养老产业政策与发展趋势研究,市场调研与监测,可行性研究与概念性规划、住宅产品与配套设计、战略规划与落地方案,战略实施辅导、商业模式设计与优化、品牌提升与营销推广、运营管理服务、投融资平台搭建、人才培养等一站式解决方案。

多年来,团队经手项目近40个,调研各类养老项目、企业超过300家,定期发布养老行业年度报告、专题报告等产业报告,参与多个国家课题研究与蓝皮书撰写,定期举办专题研讨与行业论坛,以智力资源为核心,打造养老行业民间第一智库,不断为健康养老产业发展注入专业力量。